Компания «Два ПиЭр» запускает в тестовом контуре dCLS — систему расчётов по валютным сделкам с гарантией одновременного исполнения. Вместе с расчётным механизмом вводятся в работу расчётные единицы для сорока валют и рабочие места обеих сторон процесса — оператора системы и организации-участника.
26 июня 1974 года немецкий банк Herstatt лишился лицензии в середине рабочего дня. Его контрагенты уже перевели ему немецкие марки, ожидая встречных долларов из Нью-Йорка, где рабочий день ещё не начался. Долларов они не получили: банк закрылся между двумя половинами сделок. Потери разошлись цепочкой по всему рынку, а сам риск с тех пор носит имя этого банка.
Природа его проста. При обычной валютной сделке кто-то платит первым. С момента, когда одна сторона отправила свою валюту, и до момента, когда получила встречную, она рискует не курсовой разницей, а полной суммой: контрагент может не исполнить обязательство из-за отзыва лицензии, блокировки счёта, санкционного ограничения или собственного решения.
Международная система, устраняющая этот риск, работает с 2002 года и делает это хорошо — но обслуживает восемнадцать валют и около семидесяти крупнейших банков-участников. Всё остальное — рубль, юань, дирхам, лира, тенге, найра, индонезийская рупия, валюты Западной Африки — рассчитывается через корреспондентские счета: деньги идут день-два, а риск закладывается в цену сделки. Для компаний, которые ведут расчёты в этих валютах постоянно, надбавка за риск превращается в постоянную статью расходов.
В dCLS участники подают инструкции в течение четырёхчасового окна. Система сводит встречные требования между собой и исполняет итог одной операцией — целиком либо не исполняет вовсе. Окон шесть в сутки.
Ключевое свойство — отсутствие промежуточного состояния. Ситуация, когда одна сторона заплатила, а вторая нет, здесь не возникает не потому, что за этим следит оператор, а потому, что расчёт устроен как одно неделимое действие. Если он не проходит, инструкции переносятся в следующее окно, и никто ничего не теряет.
Второе свойство — многосторонний зачёт. Когда в окне сходятся несколько участников с встречными требованиями, каждому не нужно переводить всю сумму: система сводит требования и оставляет к исполнению разницу. Вместо череды встречных переводов проводится один расчёт по итогу, и потребность в ликвидности на каждый валютный коридор падает — для платёжной компании с мультивалютным потоком это прямая экономия на замороженных средствах.
Чтобы такой расчёт стал возможен, потребовались расчётные единицы, которые ведут себя предсказуемо и не зависят от режима работы банков в конкретной стране.
Единица выпускается против средств на банковском счёте фонда в соотношении один к одному и погашается по номиналу. Дохода она не приносит, курс к базовой валюте не меняет, доступ к ней получают только организации, прошедшие проверку контрагента. Это расчётный инструмент, а не объект инвестирования, и мы намеренно не оставляем здесь пространства для другого прочтения.
Правовая квалификация зависит от юрисдикции фонда и определяется при подключении участника: где-то это вексель или расчётная расписка, где-то — регулируемый электронный денежный токен. Универсального ответа мы не даём: он даётся по конкретной стране и конкретному фонду, и это одна из тем, которую мы разбираем на этапе подключения.
Расчёт ведётся в сорока таких единицах и в единице, обеспеченной золотом. Сами контракты рассчитаны на то, что правила изменятся: выпуск и погашение разведены по ролям, операции можно приостановить, отдельные адреса ограничить, а реализацию обновить без смены адреса, если требования регулятора поменяются после запуска.
Набор контрактов сам по себе не является системой, которой можно управлять. Поэтому вместе с расчётным механизмом вводятся в работу интерфейсы обеих сторон.
Оператор работает в консоли платформы 4pay.online: допускает участников и эмитентов, проводит проверку контрагента, выдаёт и отзывает права, фиксирует подтверждающие документы. Там же видны резервы, очередь заявок на ввод и вывод средств и очередь инструкций. Именно это превращает набор контрактов в систему с процедурой допуска, владельцем у каждого права и следом у каждого решения.
Отдельный механизм следит за курсом: система сверяет курс инструкции с рыночным и не пропускает сделки, где расхождение выходит за установленный предел. Это защищает и от ошибки сотрудника, и от попытки провести расчёт по нерыночному курсу — вопрос, который служба комплаенса любого банка задаёт первым.
Организация-участник работает через приложение heth.me с режимом участника расчётов: подача инструкций, просмотр расчётных балансов, ввод и вывод средств. Режим включает оператор, поэтому случайный человек в систему не попадает.
Изменился и порядок управления системой. Раньше критические операции выполнялись одним административным ключом — приемлемо на этапе разработки, но не для системы, где лежат средства участников.
Теперь такие решения требуют нескольких подписей, а между принятием решения и его исполнением есть окно, в течение которого операция видна всем и может быть отменена. Это стандартная практика для систем, распоряжающихся чужими деньгами, и мы считаем правильным вводить её до начала работы с реальными средствами, а не после.
Платёжным компаниям и банкам с мультивалютным потоком — снятие риска невстречного исполнения и сокращение потребности в ликвидности по каждому коридору.
Участникам внешнеэкономической деятельности и обслуживающим их банкам — расчёт по сделке в тот же день вместо ожидания в один-два дня, без надбавки за риск контрагента в котировке.
Обменным сервисам, работающим с валютами развивающихся рынков, — предсказуемый расчётный механизм там, где его сейчас заменяет доверие к контрагенту.
Участие возможно только для организаций, прошедших проверку контрагента; розничного доступа система не предусматривает.
Сейчас мы проверяем в тестовом контуре полный цикл — от подачи инструкции до расчёта — прежде чем работать с реальными средствами.
Расчётная система приобретает ценность по мере роста числа участников в конкретном валютном коридоре: пара сторон в коридоре не даёт зачёта, десяток уже даёт. Поэтому коридоры мы будем открывать адресно, а не все сразу. Банкам, платёжным компаниям и участникам внешнеэкономической деятельности, которым интересен конкретный коридор, имеет смысл обозначить его сейчас — на этапе, когда состав первых участников ещё формируется.
«В валютах развивающихся рынков расчёты устроены так же, как сорок лет назад. Мы проверяем, можно ли дать этим валютам ту же гарантию одновременности, которую крупнейшие банки получили в начале двухтысячных», — Михаил Спиридонов, директор «Два ПиЭр».
Продукт: 4pay.online/dcls
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной или юридической консультацией. Правовая квалификация расчётной единицы зависит от юрисдикции и определяется при подключении участника.